Credit Suisse Latest To Predict Volatility Stays In a Range.
Adicione o Mandy Xu do Credit Suisse, chefe da estratégia de derivativos patrimoniais, para a lista de volatilidade inclinada a pensar, geralmente permanecerá em uma faixa comercial em 2018. Como muitos pensadores de derivativos, no entanto, ela não olha o mundo do ponto de vista de absolutos, mas sim potenciais de resultado probabilísticos. É aqui que ela considera um mundo volátil que poderia prejudicar os mercados tranquilos.
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O Credit Suisse vê um mundo de baixa volatilidade continuando.
A baixa volatilidade e as estratégias comerciais em torno dela tem sido a causa de muita consternação. A baixa volatilidade é agora considerada o comércio mais ocupado, de acordo com um recente estudo do Bank of America Lynch. Houve fraudes notáveis em torno da estratégia para ter certeza.
A julgar pela oposição vocal à estratégia observada em artigos, em conferências e comentários aleatórios no Twitter pelos comerciantes, é uma das estratégias mais desprezadas da indústria. Mas, ao mesmo tempo, existe um ponto de vista matemático que considera a volatilidade remanescente em um intervalo comercial e significa reverter mesmo após um evento de crise, apoiando assim uma abordagem de baixa volatilidade, particularmente logo após a crise.
Os comerciantes de volatilidade procuram modelar vários resultados e ter um posicionamento longo e curto o tempo todo. O Xu do Credit Suisse, por exemplo, pensa que 2018 pode não ser o ano do "estrondo", mas sim "um gemido".
Ela espera que a baixa volatilidade continue, com o nível VIX médio esperado para uma média de cerca de 12,5 em 2018, ante 11 em 2017. Embora exista um aumento projetado na volatilidade - e pode haver choques ocasionais de volatilidade durante o ano, como é frequentemente o caso - a reversão média não será dramática.
O Xu quebra os drivers de desempenho com base em "desvio estrutural", considerando a fonte de oferta e demanda. À medida que o CBOE VIX amadureceu, a demanda por demanda de construção do mercado principal mudou, mostram os estudos do Credit Suisse. Os fundos de volatilidade foram apenas 10% da demanda VIX em 2017, onde foram 30% em 2015. Os gerentes de ativos, que têm diferentes motivações econômicas, foram apenas 10% do volume em 2015, mas agora compreendem 35% de todos os negócios VIX. A mudança dinâmica de um driver de demanda com base na negociação para um baseado no risco de cobertura correspondeu a um momento em que a volatilidade é próxima de mínimos históricos.
Xu não apenas quebra sua modelagem e layout de um argumento para um ponto de vista particular, mas também parece fazer buracos em sua tese, descobrir o que pode dar errado. E é ela uma série de situações de pesadelo aparecem no radar de risco.
Os profissionais do investimento tentam constantemente picar buracos em uma tese de investimento, desafiam suas crenças.
Olhando para o potencial de sua previsão estar errado, um ponto-chave na análise de gerenciamento de risco de derivativos, Xu olha para o mundo político e reconhece o potencial de fogos de artifício, mas dado seu nível médio VIX espera que a volatilidade se torne reversível quando ele aumenta.
O número um da lista de riscos para assistir Xu será encontrado na curva de rendimentos, onde a dopamina quantitativa proporcionou taxas reais negativas, um estímulo viciante que Fed Chair Yellen estava no processo de remoção.
Existem vários curingas que podem entrar em jogo sob um ambiente de taxa acentuadamente maior que Xu considera como uma das várias possibilidades. A inflação pode retornar, particularmente quando os salários começam a aumentar. Isso poderia render uma "surpresa do Fed", observa Xu. Outros analistas observaram atentamente a demanda de títulos globais para detectar sinais de fissura.
O potencial do segundo lugar é que a administração do Trump saia o NAFTA ou se envolva em sanções chinesas, observa Xu.
Tais ações agressivas contra a China poderiam, por sua vez, fazer com que elas perdessem o apetite pelos títulos norte-americanos, é a análise do urso que liga pontos potenciais.
Xu termina seu sanduíche de Kurtosis ao analisar os riscos geopolíticos que podem resultar em instabilidade. Isso inclui um confronto com a Coréia do Norte e um aumento do argumento sobre o tamanho e o poder do botão nuclear.
O botão nuclear de alguns analistas está mais preocupado com as mentiras no Irã, uma região em que longas lealdades religiosas e liderança nacional estão sendo testadas. Se uma guerra de procuração entre o Irã e a Arábia Saudita - desempenhado na Síria e no Iêmen - se torna uma batalha real entre os dois pesos pesados regionais, os mercados, em particular o petróleo, podem ver a volatilidade histórica. E enquanto as tensões geopolíticas no Oriente Médio ainda não conseguiram se preocupar com os mercados, um confronto nuclear no Oriente Médio também poderia facilmente aumentar a volatilidade do mercado de ações.
A análise de risco pode ser deprimente, mas o risco de olhar para baixo é o que é a gestão da volatilidade.
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CUSP ® (Credit Underlying Securities Pricing) é um modelo projetado para relacionar a estrutura de capital de um emissor, o preço das ações e a volatilidade implícita em capital para o risco de crédito. O CUSP В® incorpora essa informação a preços de mercado para fornecer aos investidores medidas de risco voltadas para o futuro e retornos esperados nos mercados de crédito globais. A versão mais recente, CUSP 2007, é entregue na plataforma LOCUS.
O PortfolioRisk + é o sistema de risco de portfólio de distribuição total Credit Suisses, que permite que o risco de crédito seja medido em uma marca ao mercado ou apenas por padrão. As distribuições de PL para cada posição no portfólio são geradas usando o CUSP. Usando análises avançadas, estes são combinados em uma estrutura de correlação para fornecer o risco futuro do portfólio como um todo e a contribuição de cada participação para o risco global. Geralmente, o PortfolioRisk + também permite que produtos estruturados, tais como opções de índice e tranches, sejam analisados na estrutura mark-to-market.
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Nossa estratégia baseia-se nos pontos fortes do Credit Suisse: sua posição como gerente de patrimônio líder, suas capacidades especializadas em banca de investimento e sua forte presença em nosso mercado doméstico da Suíça.
Acreditamos que o gerenciamento de riqueza é um dos segmentos mais atractivos no setor bancário, e a riqueza global deverá continuar a crescer mais rápido que o PIB nos próximos anos.
Buscamos seguir uma abordagem equilibrada para a gestão de patrimônio, com o objetivo de capitalizar tanto o grande pool de riqueza nos mercados maduros quanto o significativo crescimento da riqueza na Ásia-Pacífico e outros mercados emergentes. Na gestão de patrimônio, esperamos que os mercados emergentes representem cerca de 50% do crescimento da riqueza global nos próximos anos, com cerca de 60% dessa riqueza adicional que se espera que seja criada na Ásia-Pacífico.
Acreditamos que nos posicionarmos como o "Bank for Entrepreneurs". ao alavancar nossos pontos fortes em gestão de patrimônio e banco de investimento nos proporcionará vantagens competitivas chave para ter sucesso nesses mercados, pois oferecemos aos clientes uma gama de serviços para proteger e aumentar sua riqueza. Estamos ampliando nossa franquia de gerenciamento de riqueza em mercados emergentes ao contratar gerentes de relacionamento de alta qualidade, expandindo nossa exposição de empréstimos e investindo em nossas capacidades de gerenciamento de riscos e conformidade. Apesar do crescimento mais lento, espera-se que os mercados maduros continuem a ser importantes e representam mais de metade da distribuição de riqueza até 2020.
Nós planejamos capitalizar oportunidades em mercados como a Europa Ocidental, com uma abordagem focada na escala de construção, dado o ambiente altamente competitivo.
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A divisão Swiss Universal Bank oferece conselhos abrangentes e uma ampla gama de soluções financeiras para clientes principalmente domiciliados em nosso mercado doméstico da Suíça, que oferece oportunidades de crescimento atraentes e onde podemos construir uma posição de mercado forte em nossos principais negócios. Nosso negócio de banca privada atende indivíduos ultra-high-net-worth, indivíduos de alto patrimônio líquido, clientes afluentes e de varejo. Nosso negócio bancário corporativo e institucional atende grandes clientes corporativos, pequenas e médias empresas, clientes institucionais e instituições financeiras.
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A divisão de Gestão de Riqueza Internacional oferece serviços de consultoria e soluções de investimento e financiamento adequadas para clientes privados e gerentes de ativos externos ricos na Europa, Oriente Médio, África e América Latina, utilizando o amplo espectro de capacidades globais do Credit Suisse, bem como uma ampla gama de produtos proprietários e de terceiros. Nosso negócio de gerenciamento de ativos oferece soluções e serviços de investimento globalmente para uma ampla gama de clientes, incluindo fundos de pensão, governos, fundações e recursos, corporações e indivíduos.
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A Banca de Investimento & amp; A divisão de mercados de capitais oferece uma ampla gama de produtos e serviços de banco de investimento para empresas, instituições financeiras, patrocinadores financeiros, indivíduos de alto patrimônio líquido e clientes soberanos. Nossa gama de produtos e serviços inclui serviços de assessoria relacionados a fusões e aquisições, desinvestimentos, mandatos de defesa de aquisições, reestruturações de negócios e spin-offs. A divisão também se dedica à subscrição de dívida e patrimônio líquido de ofertas públicas de valores mobiliários e colocações privadas.
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A Unidade de Resolução Estratégica foi criada para facilitar o dimensionamento imediato das nossas divisões de negócios desde uma perspectiva de capital e inclui as carteiras remanescentes de antigas unidades não estratégicas, além de transferências de exposições adicionais das divisões de negócios. O foco principal da unidade é facilitar a rápida redução do consumo de capital e os custos para reduzir o impacto negativo no desempenho do Grupo. Reposicionado como uma divisão separada, isso proporciona uma responsabilidade mais clara, governança e relatórios.
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